如果用一個詞形容此刻的中國,恐怕沒有什么比“過?!倍指鼮榍‘?dāng)了。
大量貨物積壓在倉庫中,此前備受青睞的體育運(yùn)動品牌和紡織服裝企業(yè)正在瘋狂關(guān)閉線下門店,這是它們無法生產(chǎn)適銷對路的產(chǎn)品而必然付出的代價。由于訂單驟減,沿海一帶的制造企業(yè)紛紛停產(chǎn)停工,一些工廠主干脆當(dāng)起滴滴司機(jī)。缺乏技術(shù)優(yōu)勢的鋼鐵企業(yè)正在為虧損憂心忡忡,高達(dá)6億噸的過剩產(chǎn)能成為產(chǎn)業(yè)升級的沉重包袱。庫存壓力同樣令中國房地產(chǎn)商如鯁在喉,超過7億平方米的待售商品房,大概需要8年的時間才能消化完畢。就連貨幣也過剩了,2014年中國M2余額122.8萬億人民幣,其中居民存款余額超過50萬億。
沉睡的資金需要被喚醒,為產(chǎn)能出清、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型提供動力,股市敲響第一聲集結(jié)號。
2015年上半年,從“京津冀一體化”、“國企改革”、“兼并重組”到“一帶一路”構(gòu)想、組建亞投行,經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向逐漸明朗。政策鼓動了資本市場的熱情,在概念炒作、游資拉動和兩融杠桿的撬動下,股票市場一路飆漲,上證綜指上漲60%,深證綜指上漲120%,中國A股規(guī)模一舉突破10萬億美元,成為2015年上半年全球表現(xiàn)最好的股票市場。
這真是夢幻般的日子。剛剛登陸創(chuàng)業(yè)板的暴風(fēng)科技連續(xù)斬獲29個漲停板,一舉刷新A股記錄,諸如此類的事件層出不窮,令春夏之交的中國群情激昂,在美上市的科技股也開始謀劃私有化歸國上市,以至于殼資源遭遇爆炒,擊鼓傳花的游戲瘋狂上演,從一線城市的寫字樓到窮鄉(xiāng)僻壤的街頭巷尾,到處充斥著關(guān)于股票的消息和一夜暴富的傳說,就連95后大學(xué)生和廣場大媽也加入炒股大軍,假如有誰對此充耳不聞,一定會被認(rèn)為“跟不上形勢”。
上證指數(shù)從3000點(diǎn)起航,在“瘋?!迸c“慢?!钡挠懻撝?,在創(chuàng)業(yè)板的帶領(lǐng)下,在妖股橫飛與價值投資破滅中,越過4000點(diǎn),越過5000點(diǎn),市場上洋溢著樂觀的情緒,有券商證券分析師喊出“萬點(diǎn)不是夢”的口號。2015年6月中旬,伴隨著“長沙股民跳樓”假新聞的發(fā)酵,證監(jiān)會開始不失時機(jī)地旨在“去杠桿”的規(guī)范兩融,與此同時,國泰君安300億巨量IPO、產(chǎn)業(yè)資本悄然減持、股指空頭牽引,多種因素交織,牛市在5178點(diǎn)戛然而止。
中國股市是政策市,更是資金市,政策轉(zhuǎn)變引發(fā)風(fēng)格切換,從千股漲停到千股跌停,只在一夜之間,半個月內(nèi)A股狂瀉1700點(diǎn),證監(jiān)會連發(fā)利好,信譽(yù)盡失,于事無補(bǔ);國家隊斥資逾兩萬億救市,挽狂瀾于既倒,卻無法挽回投資者破損的信心。股災(zāi)暴露了中國證券市場的制度漏洞,制度重建與信心修復(fù)同樣重要。諷刺的是,在對沖基金巨頭Citadel被限制交易、證監(jiān)會高層震蕩、中信證劵管理層大洗牌、澤熙投資掌門人徐翔落馬的同時,特力A等妖股叢生。
金錢無國界,資本永不眠,股市熄火,債市接力,股災(zāi)之下,公司債成為“避風(fēng)港”。
優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的缺乏,導(dǎo)致過剩資本無從配置,上半年股票市場的巨幅波動,加劇了“資產(chǎn)配置荒”,有政府信用背書的大型國企和房地產(chǎn)上市公司成為債券市場的寵兒。2015年中國債券市場債券余額增至46.4萬億元,同比增長約30%,創(chuàng)6年來最高增速。中國成為繼美、日之后的全球第三大債券市場。資金緊張的地產(chǎn)商成為發(fā)行公司債的生力軍。2015年上半年,28家地產(chǎn)公司債券融資549億人民幣,這組數(shù)字在第三季度增長到48家和9000億人民幣。
這一年,中國公司債成本低至5%以下,龍湖地產(chǎn)5年期20億元債券票面利率更是僅為3.93%。泛濫的資本為優(yōu)質(zhì)的公司提供了過冬的糧草,也為雄心勃勃的冒險家提供了擴(kuò)張版圖的彈藥。經(jīng)過半年的分分合合,“融綠大戰(zhàn)”收場,宋衛(wèi)平引來央企中交集團(tuán)做綠城大股東,九龍倉與融創(chuàng)中國紛紛告退,融創(chuàng)中國收購綠城中國的計劃在春末宣告破產(chǎn),雙方友好分家不久,孫宏斌便將目光轉(zhuǎn)向了深圳,因現(xiàn)金流惡化債務(wù)違約等問題導(dǎo)致股價大跌的佳兆業(yè)成為絕佳的收購標(biāo)的,然而,隨著房地產(chǎn)市場回暖,實(shí)際控制人郭成英反悔,佳兆業(yè)再次發(fā)行高息票據(jù)進(jìn)行債務(wù)重組獲得生機(jī),導(dǎo)致孫宏斌收購計劃又一次功敗垂成。融創(chuàng)中國舉債收購致使負(fù)債率大幅提升,凈負(fù)債率從2014年的44.6%大幅上漲至2015年6月的70.7%。
資本具有兩面性,經(jīng)濟(jì)上行時,以風(fēng)險投資和天使投資的形式為創(chuàng)業(yè)的助推器,經(jīng)濟(jì)下行時,則扮演交易撮合者乃至主導(dǎo)者的角色,通過兼并收購達(dá)到資源優(yōu)化配置的目的。
2015年,在產(chǎn)業(yè)資本的推動下,中國興起大規(guī)模產(chǎn)業(yè)整合浪潮,效率低下的國有經(jīng)濟(jì)部門首當(dāng)其中。
繼南車、北車重組為中國中車之后,中冶集團(tuán)與五礦集團(tuán),中遠(yuǎn)集團(tuán)與中海集團(tuán),南光集團(tuán)與珠海振戎……大批央企合并重組,新的產(chǎn)業(yè)巨頭呼之欲出。通過產(chǎn)業(yè)整合消除資源浪費(fèi)、發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)、提升經(jīng)營效率,夯實(shí)國企在國民經(jīng)濟(jì)的支柱作用,增強(qiáng)面向全球市場的競爭力??梢灶A(yù)見,隨著國企改革方案的出爐,未來將有更多國有企業(yè)走上兼并重組的道路。
風(fēng)頭正盛的互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域,經(jīng)過資本助推的野蠻生長之后,“燒錢圈地”的商業(yè)游戲逐漸無以為繼,抱團(tuán)合作逐漸成為共識。2015年,美團(tuán)與大眾點(diǎn)評網(wǎng),滴滴與快的,58同城與趕集網(wǎng),攜程與藝龍,世紀(jì)佳緣與百合網(wǎng)——曾經(jīng)水火不容的競爭對手在資本的撮合下由競爭走向聯(lián)姻。
互聯(lián)網(wǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的高度結(jié)合,催生了O2O的廣闊空間,2015年“互聯(lián)網(wǎng)+”成為年度主題,而電商、出行、旅游、餐飲、電影票務(wù)則是O2O競爭最為激烈的細(xì)分市場。美團(tuán)與大眾點(diǎn)評網(wǎng)、滴滴與快的合并的背后,既是風(fēng)險資本意志使然,也有阿里巴巴、騰訊等產(chǎn)業(yè)巨頭的戰(zhàn)略布局。繼2014年騰訊2.14億美元參股京東后,阿里巴巴斥資283億人民幣購入蘇寧云商19.99%,成第二大股東。阿里巴巴希望借助蘇寧的線下門店和倉儲物流探索O2O新模式,同時遏制京東這一強(qiáng)勁的競爭對手,2015“雙十一”,蘇寧與京東的營銷戰(zhàn)不亞于當(dāng)年的國美與蘇寧,而緊追京東也將成為蘇寧未來的戰(zhàn)略重心。由此,BAT三強(qiáng)鼎力逐漸成為阿里與騰訊的兩雄爭霸,二者分別擁有支付寶和微信兩個超級流量入口,占據(jù)了O2O戰(zhàn)略制高點(diǎn),又通過參股的掌握了蘇寧和京東兩大電商企業(yè)的物流資源,在空間上,開墾出戰(zhàn)略縱深,而百度則相形見絀,李彥宏下決心在未來3年內(nèi)投入200億人民幣支持百度糯米。
資本爭先恐后地尋找和配置優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),產(chǎn)業(yè)資本投向了媒體領(lǐng)域,而金融資本則投向了房地產(chǎn)公司。前者以阿里巴巴為代表,后者的典型,則是神秘莫測的安邦保險集團(tuán)。
2015年,阿里巴巴戰(zhàn)略入股博雅天下,1.5億美元參股36kr,12億人民幣參股第一財經(jīng),24億人民幣成為光線傳媒第二大股東,20.6億港元收購《南華早報》,45億美元收購優(yōu)酷土豆,參與創(chuàng)辦新媒體項目無界傳媒和封面?zhèn)髅?,擁?5個媒體的龐大帝國悄然成形。
2015年,安邦保險集團(tuán)繼續(xù)在二級市場搶籌,先后拿下金融街25%股權(quán)、金地集團(tuán)19.96%股權(quán),成為兩家房地產(chǎn)公司第二大股東。在前海人壽及其一致行動人取代華潤成為萬科第一大股東之際,安邦保險對萬科A持股量升至7%,成為這家全球頭號住宅開發(fā)公司的第三大股東。
阿里巴巴大規(guī)模投資媒體凸顯了產(chǎn)業(yè)資本對話語權(quán)與影響力的重視。媒體是揚(yáng)聲器更是吹鼓手,掌握了媒體,就掌握了輿論,在中國體制內(nèi),如此大手筆投資媒體,除馬云外,再無第二人。安邦保險入股房地產(chǎn)上市公司凸顯了金融資本對績優(yōu)股的青睞,而姚振華旗下前海人壽舉牌萬科A在更大的范圍內(nèi)引起了價值投資的反思,導(dǎo)致年末A股投資風(fēng)格大變。
2015年12月末,安邦保險發(fā)行150億人民幣公司債,為進(jìn)一步投資補(bǔ)充糧草。由伯克希爾?哈撒韋為代表的“投資驅(qū)動負(fù)債”模式成為中國境內(nèi)險資急速擴(kuò)張的利器,而號稱最接近沃倫?巴菲特的中國人郭廣昌則在這個冬天黯然失色。利用保險所獲取的長期低成本資金,郭廣昌和他的團(tuán)隊在全球范圍配置資產(chǎn),構(gòu)建了一個囊括鋼鐵、醫(yī)藥、地產(chǎn)、零售、酒店、娛樂的多元化集團(tuán),建立了廣泛的聲譽(yù)。2015年末,“郭廣昌失聯(lián)”的消息在中國社交媒體上瘋狂傳播,在坊間引發(fā)形式多樣的猜測聯(lián)想以及富豪階層對自身安全的擔(dān)心。
作為身價74億美元的富豪,郭廣昌控制著高達(dá)1500億人民幣的資產(chǎn),并由此影響著無數(shù)人的生活,他在2015年冬天的短暫失聯(lián),勾勒出一個大大的問號——資本的背后是什么。
2015年年末,A股再度站上3600點(diǎn)?!半p十一”天貓成交額912.17億元人民幣,同比增長59.7%。不及A股兩小時交易量。央行維持寬松的貨幣政策,一年期銀行存款利率下降至1.75%,支付寶7日年化收益降至2.7%,高收益的E租寶、泛亞騙局?jǐn)÷?,牽連者以數(shù)十萬計。
資本2.0開始了。資本已經(jīng)并將更加深刻地影響中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)程以及我們每個人的命運(yùn)。